Kamala Harris, candidate démocrate à la présidentielle – quel impact cela aura-t-il sur les marchés ? 

L’annonce du président Biden selon laquelle il ne se présenterait pas aux élections de novembre a eu des implications historiques importantes. Cela a également redynamisé la course au 47e président et revigoré les démocrates résignés à perdre, alors que Donald Trump était le favori depuis quelques mois pour réintégrer la Maison Blanche. 

Pour les marchés, à vrai dire, cela n’a initialement provoqué que peu de répercussions, car beaucoup s’attendaient à ce que l’opérateur historique se retire. Mais les implications dans les mois à venir sont plus prononcées, car Kamala Harris pourrait apporter un élan positif en choisissant son vice-président et en soulignant les lacunes de son adversaire. Cela pourrait transformer le débat et potentiellement conduire à des tactiques différentes de la part de Trump. 

Points clés

• Kamala Harris dynamise le parti démocrate, influençant potentiellement la dynamique du marché avec des politiques progressistes similaires à celles de Biden.

• Les réactions du marché au départ de Biden ont été minimes ; des impacts significatifs sont attendus à l’approche des élections, façonnés par les politiques de Harris et de Trump.

• La volatilité des marchés pourrait augmenter à l’approche des élections, les impacts sectoriels variant en fonction des politiques différentes de Harris et Trump.

Qui est Kamala Harris ?

La nouvelle candidate démocrate pourrait devenir la première femme présidente de l’histoire des États-Unis, la première présidente américaine d’origine asiatique – sa mère était une immigrée indienne aux États-Unis – et seulement le deuxième président noir après Barack Obama. 

Elle et sa sœur cadette ont été principalement élevées par leur mère célibataire hindoue, embrassant à la fois leur héritage indien et la culture noire d’Oakland en Californie. Harris a eu du mal à séduire les électeurs en 2020 et a eu de faibles taux d’approbation au cours de son mandat de vice-présidente, ayant du mal à se définir sur la scène nationale ^[1]. Elle est une fervente partisane des droits reproductifs et ses origines diverses ont contribué à son attrait auprès de divers groupes démographiques d’électeurs.

Kamala Harris et Joe Biden contrastés : idéologies politiques et styles de leadership

La nouvelle candidate, Kamala Harris, a généralement fait profil bas en tant que vice-présidente sous Joe Biden, avec une certaine déception car elle a sous-performé. Elle est une personne très différente du président actuel, avec ses anciens idéaux plus à gauche, mais elle est en fait la candidate de la continuité, sans divergences majeures sur les questions clés. Cela dit, elle présentera ses arguments différemment, ayant mûri au cours de son mandat. Les libertés individuelles pourraient être un thème clé au cours des trois prochains mois, tandis que Harris devra répondre directement à l’attaque imminente de Trump contre l’immigration. 

Le mandat de Biden, qui s’étalera sur 24 jours, pourrait nuire à ses notes à court terme, mais pourrait également renforcer son héritage à long terme. Il a déjà reçu de nombreuses distinctions, notamment de la part de ceux qui l’ont évincé. Sa lutte contre le changement climatique, pour la liberté des femmes américaines de prendre leurs propres décisions en matière de procréation, sa loi sur la réduction de l’inflation de plusieurs milliards de dollars et son aide à l’Ukraine resteront probablement dans les livres d’histoire. Cependant, l’administration a un bilan impopulaire et n’a actuellement pas de programme national extrêmement ambitieux. 

Évaluation de Kamala Harris en tant que candidate à la présidentielle contre Biden

De toute évidence, Harris est plus jeune que Biden et bénéficie donc d’un avantage d’âge notable. Cela avait été un inconvénient majeur pour Biden et Trump il y a plus de quatre ans, lorsqu’ils se disputaient la présidence en 2020. Désormais, Harris, à 59 ans, mettra l’accent sur sa relative jeunesse, étant environ deux décennies de moins que Trump, 78 ans, et 81 ans. Biden, âgé de 12 ans. Sa diversité pourrait dynamiser des segments importants de la population et de la coalition du parti démocrate. Elle a également adopté une position plus ferme sur les questions libérales, comme l’avortement et les droits des minorités. 

Kamala Harris pourrait être considérée comme une candidate potentiellement plus faible que Biden, car beaucoup pensent que son bilan au pouvoir a été médiocre et qu’elle a eu du mal à se forger une image publique convaincante avec des opinions fermes sur des questions clés. Elle a également entrepris une campagne présidentielle malheureuse en 2020 et avait initialement été considérée comme l’une des candidates les plus faibles pour succéder à Biden. Elle est également considérée comme une créature de la politique institutionnelle, et non comme une visionnaire ou populiste comme son adversaire. 

Aperçu des sondages sur les perspectives électorales de Kamala Harris contre Donald Trump

Les sondages et les marchés de prédiction les plus récents ont constaté une légère diminution de l’avantage dont jouissait Trump auprès du président Biden. La plupart des sondages lui donnent désormais environ deux points d’avance sur Harris. Il est intéressant de noter qu’une enquête a révélé que davantage d’électeurs démocrates ont désormais envie de voter que de républicains. La probabilité implicite d’une victoire de Harris s’est élevée à 43 %, tandis que la probabilité d’un deuxième mandat de Trump a diminué, mais est resté au dessus de 50% ^[2]. 

Ces données vont certainement changer à un peu moins de 100 jours du jour des élections de novembre. La plupart des experts y croient sera un « Lune de miel de Harris » alors que les médias se mettent en marche avec une couverture largement positive du nouveau candidat. La question à six millions de dollars est de savoir si cette hausse des sondages pourra se prolonger jusqu’à l’automne.

Impact de Kamala Harris sur les marchés

Alors que Kamala Harris devient la candidate démocrate, ses politiques et sa position politique sont sur le point d’influencer la dynamique du marché de manière significative.

Aperçu de la politique économique de Kamala Harris et impact sur le marché

Les principales politiques économiques de Kamala Harris reflètent largement le projet économique du président Biden consistant à réduire les impôts des ménages à revenus faibles et moyens, tout en augmentant l’impôt sur les sociétés. Les droits de douane sur un dixième des importations américaines devraient être maintenus et les limites imposées au passage des frontières seront strictement appliquées. Harris pourrait être plus véhément que Biden sur le changement climatique, la protection des consommateurs et l’application des lois antitrust. 

Les investisseurs pourraient anticiper des gains potentiels sur les actions au cours de la première année d’une administration démocrate Harris. Des indices majeurs comme celui à dominante technologique Nasdaq-100 pourrait voir un mouvement positif à mesure que le numérique et AI (intelligence artificielle) la transformation se poursuit avec des politiques budgétaires favorables. L’énergie environnementale et verte pourrait en bénéficier, potentiellement aux dépens des industries des combustibles fossiles. Stabilité économique améliorée, géopolitique plus stable et réduction inflation les craintes proviennent généralement d’une administration démocrate. Cela pourrait signifier une moindre demande pour les actifs refuges comme or. 

Réactions historiques des marchés aux politiques économiques démocratiques

Historiquement, les actions ont surperformé au cours de la première année suivant une présidence démocrate ^[3]. Matières premières Les tendances sont plus mitigées à mesure que les préoccupations géopolitiques s’atténuent et que les énergies renouvelables sont plus en vogue. 

La présidence de Biden a débuté pendant la pandémie de Covid-19, ce qui a entraîné des perturbations majeures et des plans de relance successifs. Les marchés boursiers ont prospéré grâce à la technologie qui a mené les gains, d’abord comme valeur refuge, puis grâce à la révolution technologique de l’IA. Cela a été facilité par les plans de relance et d’infrastructure du gouvernement. Les prix de l’or ont chuté en 2021 lorsque la Fed a signalé des hausses de taux qui ont vu le dollar se renforcer, avant que le lingot ne monte à la hausse, finalement sur banque centrale achats et incertitude géopolitique mondiale. 

Prévoir l’influence de la candidature de Harris sur le marché

Essentiellement, Harris n’a pas le temps de proposer un programme radicalement différent de celui de son prédécesseur, car nous sommes à moins de 100 jours des élections. Cela signifie qu’elle se présentera comme la candidate de la continuité et de la stabilité. 

Cela dit, la « lune de miel de Harris » pourrait influencer le sentiment des investisseurs, car elle est considérée comme ayant plus de chances de gagner contre Trump que contre Biden. Une couverture médiatique positive et même une hausse du soutien au président sortant pourraient soutenir certaines zones des marchés. 

Cela pourrait également impliquer que le « Trump Trade » pourrait en pâtir alors que les investisseurs renoncent à miser sur une victoire de Trump. Cela signifie que les titres de la défense, des infrastructures et de l’énergie pourraient connaître des ventes. La clé sera de savoir qui contrôle le Sénat, car un Sénat démocrate pourrait restreindre Trump 2.0 et le voir se concentrer sur les questions géopolitiques plutôt que sur les questions nationales. 

Sentiment des investisseurs et prévisions du marché au milieu de la nomination de Harris

À court terme, Trump, le favori incontesté, devra peut-être redoubler d’efforts dans sa campagne et ses tactiques. Cela est particulièrement vrai si l’on considère son colistier fraîchement annoncé, JD Vance. Cela pourrait signifier que Trump 2.0 est plus fort que la première version, avec une augmentation des droits de douane inflationnistes et potentiellement moins de baisses de taux de la part de la Fed. 

Si la nomination de Harris aboutit à de meilleures notes dans les sondages, la volatilité des marchés obligataires américains pourrait s’atténuer. Mais les défis saisonniers s’accentuent pour les actions à l’approche de la fin juillet, où la chute des actifs à risque en milieu d’année commence généralement à se faire le plus sentir. Les marchés boursiers sont généralement relativement faibles jusqu’en août et surtout en septembre, avant de rebondir fortement au dernier trimestre de l’année.

Réactions du marché à ces récentes annonces majeures

Réactions immédiates du marché à la démission de Biden

À la marge, les rendements du dollar et du Trésor américain ont ouvert légèrement en baisse, car il semblait que les investisseurs s’attendaient à ce que le président Biden se retire de la course. Cette évolution des prix était en partie un clin d’œil au risque de légère baisse de la réélection de Trump. Le tableau d’ensemble est l’histoire de la réduction des taux de la Fed, qui reste négative pour le dollar et qui, en fin de compte, plafonne les gains du dollar à court terme.

Les marchés d’actions ont à peine bronché suite au retrait d’une partie du Trump Trade. Mais en réalité, il y a eu peu de changements majeurs car il reste encore quelques mois avant le jour du scrutin. 

Comportement historique du marché lors de changements politiques majeurs

Les changements politiques majeurs entraînent normalement des mouvements d’aversion au risque sur les marchés, en fonction de l’ampleur des changements et des chocs. Les marchés n’aiment pas l’incertitude, donc s’il y a un vide de pouvoir, alors généralement le dollar trouvera une offre, les obligations seront achetées, ce qui entraînera une baisse des rendements et l’or pourrait devenir demandé. Les actions et les devises de croissance cycliques comme le dollar australien, néo-zélandais et canadien seraient probablement vendues à mesure que les positions plus risquées seraient liquidées. 

Par exemple, la première présidence de George W. Bush a eu lieu au lendemain de la bulle Internet et des attentats du 11 septembre. Inévitablement, l’or s’est bien comporté en tant que valeur refuge dans une période de forte incertitude. Les actions ont connu des performances mitigées, avec des krachs consécutifs à l’éclatement de la bulle Internet et aux attentats de 2001, mais elles se sont redressées au cours des années suivantes.  

La première présidence de Donald Trump n’a pas été initialement saluée par les marchés, mais a été marquée par des politiques favorables aux entreprises axées sur les réductions d’impôts, la déréglementation et les politiques commerciales. Les marchés d’actions ont profité de l’intensification des tensions commerciales. L’or a eu tendance à bien se comporter, reflétant ces préoccupations géopolitiques. 

Concurrence politique et stabilité du marché

Implications d’une course présidentielle Trump contre Harris

Avant tout, la course à la présidentielle a complètement changé à bien des égards. Il s’agit désormais d’une candidate de 59 ans contre un ancien président de sexe masculin ; un ancien procureur qui affrontera un criminel condamné, un agent supposé du changement générationnel face à un quasi octogénaire expérimenté. Ces nombreuses sous-histoires différentes rendent instantanément la course à la Maison Blanche plus fascinante.

Cela dit, Harris est toujours légèrement à la traîne de Trump, ce qui signifie que la course s’annonce serrée en novembre, reflétant les profonds problèmes partisans de la politique américaine. Les électeurs centristes dans les États clés du champ de bataille seront essentiels. Bien sûr, la fortune à la Maison Blanche peut toujours changer rapidement, comme nous l’avons vu ces dernières semaines. 

Préférences du marché : prévisibilité vs changement

Les marchés privilégient généralement la certitude, alors que la plupart des traders apprécient volatilité pour son potentiel à stimuler l’action des prix. Nous avons vu sous l’administration Trump précédente comment les tweets de fin de soirée peuvent accroître la volatilité sur de nombreux marchés, depuis les actions d’une seule entreprise jusqu’aux transactions de type risque-aversion ou aversion au risque. D’une certaine manière, la politique menée par Trump serait plus prévisible et les marchés plus confortables s’il y avait un contrôle sur lui de la part du Congrès. Par exemple, une très forte poussée de croissance serait plus difficile à surmonter.

D’un autre côté, si Trump remportait la présidence et le Congrès, il pourrait étendre les réductions d’impôts et la déréglementation, et porter le protectionnisme à de nouveaux niveaux, ce qui pourrait avoir un impact positif sur le dollar et probablement sur les actions également. Un environnement géopolitique plus instable pourrait en résulter, ce qui pourrait également conduire à l’achat du billet vert comme valeur refuge. Mais l’économie américaine pourrait alors potentiellement s’affaiblir, ce qui pourrait entraîner des pressions pour rechercher davantage de mesures de relance via un dollar plus faible. 

Prévisions sur la stabilité du marché à l’approche des élections

En fait, définir une transaction Trump sur les marchés des changes est particulièrement difficile dans la mesure où il souhaite explicitement un dollar plus faible, alors que le consensus actuel du marché est que Trump 2.0 pourrait conduire à des rendements plus élevés, à une plus grande incertitude et donc à un dollar plus fort. 

S’il n’y a pas d’urgence dans l’évaluation des risques liés à la prochaine administration Trump, c’est parce que la plupart des experts considèrent que la politique monétaire de la Fed est bien plus importante. Une baisse probable des taux en septembre étouffe les expansions budgétaires potentielles à partir de l’année prochaine.

Beaucoup de choses pourraient dépendre de la campagne à venir, dans la mesure où Trump pourrait s’appuyer de plus en plus sur son principal soutien et amplifier certaines de ses politiques les plus populistes. Par exemple, cela pourrait entraîner davantage de pression sur la Chine ainsi que sur les alliés des États-Unis, les grandes technologies et l’énergie verte, qui pourraient vendre leurs produits sur ces marchés avant les élections. Une reprise de la volatilité est alors très probable. 

Points clés pour les investisseurs et perspectives économiques

Les élections américaines de 2024 s’annoncent comme l’un des événements politiques les plus marquants de l’histoire récente. Avec des conséquences considérables sur les marchés nationaux et mondiaux, le résultat de cette élection se fera sentir bien au-delà des frontières des États-Unis. Le changement de candidat républicain a injecté un risque bilatéral dans le résultat, après que Trump ait été considéré comme un favori plus fort face au président Biden, désormais ancien candidat.

En fin de compte, une victoire républicaine signifie généralement une approche plus favorable aux entreprises, avec une baisse des impôts et une réduction de la réglementation. Le côté rouge de l’allée est généralement connu comme étant plus conservateur sur le plan budgétaire, le dollar n’étant pas aussi performant. Une victoire de Harris, contre toute attente pour le moment, entraînerait probablement une augmentation des dépenses publiques, une hausse des impôts et une appréciation du billet vert. 

Dates et événements critiques menant aux élections

À l’approche des élections, la première date importante sera l’annonce du candidat à la vice-présidence de Harris, la date limite étant fixée au 7 août ^[4]. Josh Shapiro est considéré comme son premier choix. Suite à cela, la Convention nationale démocrate du 19 août désignera Kamala Harris comme candidate à la présidentielle, même si elle pourrait l’obtenir lors d’un vote virtuel d’ici le 1er août. 

Le deuxième débat télévisé aura lieu le 10 septembre. C’est une semaine après la Fête du Travail, et c’est traditionnellement le moment où les Américains commencent à s’intéresser aux élections. Les bureaux de vote s’ouvriront un mardi début novembre, mais les initiatives de vote anticipé et de vote par correspondance signifieront que de nombreux Américains auront déjà voté. 

Les investisseurs feraient bien de surveiller les premiers sondages nationaux pour voir si le changement Biden/Harris a eu un impact sur les électeurs. Les sondages Swing State seront également cruciaux, alliés au choix du vice-président de Harris. Dans une course aussi serrée, le dollar, les marchés obligataires et certains secteurs boursiers pourraient être influencés par le fait que Trump maintienne ou accroisse son avance, ou si Harris réalise des percées significatives.

Conclusion

Kamala Harris est avant tout considérée comme une candidate de continuité par les marchés qui proposeront des politiques très similaires à celles de son prédécesseur. Celles-ci reflètent essentiellement les propositions économiques de Biden sur les grandes questions comme la fiscalité, le commerce et l’immigration. Ses précédentes opinions plus progressistes pourraient être réduites à néant, même si le changement climatique constitue un domaine remarquable de politiques potentiellement plus agressives. 

Le temps ne joue pas en faveur de Harris, c’est pourquoi les marchés préféreraient un candidat de stabilité et de continuité. Cependant, comme le prévient The Economist dans son récent numéro intitulé « Soyez prévenu : Mme Harris dirige une opération précipitée. Si sa campagne commence à mal tourner, des récriminations sur sa nomination incontestée suivront bientôt » ^[5].

Référence