Impact des élections présidentielles américaines sur le marché boursier 

Les élections présidentielles américaines sont parmi les événements géopolitiques les plus scrutés par les investisseurs. En effet, on ne peut sous-estimer le potentiel de bouleversements du marché boursier en fonction de celui qui deviendra le prochain président de la plus grande économie du monde. 

Bien que l’arrivée d’un nouveau président à la Maison-Blanche puisse avoir un impact sur les marchés boursiers, un examen des données historiques a révélé que ces effets ont tendance à être plus palpables sur le long terme. Il est important de noter que les changements de politique, plutôt que tout candidat particulier, suscitent la plus grande réponse dans les secteurs concernés ^[1]. 

De plus, les grandes tendances économiques et inflationnistes – davantage que les résultats des élections – ont tendance à entretenir une relation plus forte et plus cohérente avec les rendements du marché. 

Ainsi, l’investisseur moyen devrait adopter une approche pragmatique et ne pas s’engager trop fortement dans une position ou une stratégie basée uniquement sur le candidat qu’il s’attend à voir gagner. 

Avec cette règle de base à l’esprit, examinons de plus près la réaction des marchés américains à la suite des élections présidentielles et les secteurs (le cas échéant) qui sont plus sensibles. 

Points Clés   

• Les données historiques montrent que la performance du marché boursier pendant les années d’élection aux États-Unis reflète généralement les conditions économiques générales plutôt que le résultat de l’élection lui-même.   

• Les politiques présidentielles peuvent influencer la dynamique du marché, mais leurs effets réels sont souvent modérés par les actions du Congrès.   

• Il est conseillé aux investisseurs de maintenir une stratégie d’investissement à long terme pendant les années d’élection, en se concentrant moins sur les incertitudes à court terme liées aux résultats électoraux. 

Analyse statistique de la performance du marché pendant les années d’élection ^[2]   

Commençons par examiner les données statistiques historiques sur la performance du marché boursier pendant les années électorales. 

Selon les données de Fidelity, depuis 1950, le S&P 500 a enregistré des rendements moyens de 9,1 % pendant les années électorales. Étant donné que les actions américaines ont historiquement augmenté à long terme, ce constat n’a rien d’extraordinaire. 

Il y a quelques nuances à comprendre ici. Premièrement, certains investisseurs peuvent considérer cette statistique comme une preuve que le parti au pouvoir essaie de dynamiser l’économie américaine afin de garantir des voix. Cependant, les données économiques mondiales suggèrent que de telles tactiques sont plus efficaces dans les pays en développement; dans une économie avancée comme celle des États-Unis, les cycles économiques politiquement motivés sont moins pertinents. 

Deuxièmement, et peut-être plus important, il convient de noter que le marché connaît des fluctuations plus importantes pendant les années électorales. 

Comme indiqué dans la capture d’écran ci-dessus, notez que le S&P 500 peut varier entre -40 % et +30 % au cours de l’année 4 de l’élection, ce qui est nettement plus volatile que les autres années. En revanche, l’année juste avant l’année électorale, le S&P 500 a montré la meilleure performance, avec des rendements moyens de 14,7 % et une fourchette de volatilité de -10 % à +30 %. 

Un autre fait intéressant à noter à partir des données historiques est celui-ci : les marchés sont non partisans, et le parti au pouvoir n’a généralement pas d’importance. 

Jetez un coup d’œil au graphique suivant, qui montre la performance annuelle moyenne du S&P 500 en fonction de l’équilibre des pouvoirs à la Maison Blanche. 

Historiquement, le marché américain performe le mieux avec un Congrès divisé. Cela est vrai, que ce soit avec un président démocrate ou républicain. 

Quels secteurs brillent pendant les années électorales américaines ?   

À mesure que différentes administrations accèdent au pouvoir, des changements de politique sont mis en œuvre, ce qui peut affecter divers secteurs. Cela conduit naturellement à la question de savoir quels secteurs peuvent bénéficier pendant les années électorales. 

Par exemple, malgré de fortes pressions réglementaires, l’intérêt pour les cryptomonnaies reste élevé parmi les investisseurs américains. Cela a été clairement démontré lorsque les ETF Bitcoin ont été officiellement lancés le 11 janvier – des actions d’une valeur de 4,6 milliards de dollars ont été échangées le premier jour de cotation ^[3]. De plus, le prix du Bitcoin a augmenté de près de 25 % depuis le lancement des ETF ^[4]. 

Compte tenu de ces développements, il est logique de conclure que si la prochaine administration décidait d’adopter des politiques favorables aux cryptomonnaies, le prix du Bitcoin entamerait probablement un rallye haussier. 

Comme dans de nombreux cas, la cryptomonnaie pourrait une fois de plus être l’exception ici. Les données historiques d’autres secteurs plus établis ne montrent aucune corrélation entre la performance et les années électorales, comme le montre le graphique suivant : 

D’après les données remontant à 1976, différents secteurs ont chacun eu leur part de sous-performance ou de surperformance par rapport au S&P 500. Cela était indépendant du fait que le président soit démocrate ou républicain. 

Le point essentiel à retenir ici est que les investisseurs doivent être prudents et ne pas prendre des positions trop importantes sur des secteurs spécifiques uniquement en fonction des candidats en lice. Les investisseurs doivent reconnaître la difficulté de prédire comment les décisions politiques de haut niveau peuvent se traduire sur les marchés. 

De plus, comme le montre notre exemple sur les cryptomonnaies, ce sont le ton et la nature des changements de politique qui peuvent avoir un impact plus important, par rapport aux opinions ou positions défendues par les politiciens en campagne. 

Politiques présidentielles et dynamique du marché – Trump vs Harris ^[5] 

Le bouton de réinitialisation a été enclenché pour la course présidentielle alors que le président Joe Biden a annoncé son retrait le 21 juillet, en soutenant la vice-présidente Kamala Harris comme sa successeur. 

Qu’est-ce que cela signifie pour les marchés ? 

Il devrait être clair à ce stade que les facteurs macroéconomiques, plutôt que les résultats des élections, sont les principaux moteurs du marché boursier, même pendant les années électorales. 

En réalité, l’efficacité des politiques présidentielles dépend fortement du Congrès, qui a le pouvoir de modifier ou même de bloquer complètement les propositions politiques soumises par l’administration du président. 

Et avec un Congrès dont le contrôle devrait rester divisé lors de la prochaine élection, il est probable que les deux candidats verront leurs principales propositions politiques largement édulcorées, notamment en ce qui concerne la réforme fiscale, les dépenses publiques et les investissements. 

Avec Harris comme candidate démocrate à seulement quatre mois de l’élection, il est prévu qu’elle suive principalement l’agenda économique du président Biden sur des questions clés telles que les impôts, le commerce et l’immigration. 

Il reste cependant utile de comprendre les implications politiques de chaque parti, surtout compte tenu des différences marquées dans les approches des deux camps. 

Politique monétaire ^[6,7] 

Les deux dernières élections ont clairement eu un impact sur la force du dollar américain, comme le montre : 

Lorsque Trump a remporté l’élection en 2016, le dollar américain s’est renforcé, mais un effet opposé a été observé lorsque Biden est arrivé au pouvoir en 2020. 

Bien sûr, un dollar fort (ou faible) n’est pas intrinsèquement bon ou mauvais. Lorsque le dollar se renforce, les exportateurs nationaux deviennent moins compétitifs sur la scène mondiale, car le prix des biens et services américains devient plus cher pour les acheteurs étrangers. Les entreprises américaines opérant à l’étranger souffrent également de la dépréciation des taux de change. 

D’un autre côté, un dollar fort profite aux touristes. Et comme les produits importés deviennent moins chers, un dollar fort peut également réduire l’inflation. De toute évidence, la force de la monnaie est une question complexe qui doit être prise en compte avec d’autres données économiques clés. 

Néanmoins, il est intéressant de voir l’impact réel que peuvent avoir différentes politiques. Notamment, la montée en force du dollar américain était en partie alimentée par les tarifs commerciaux que Trump a imposés à la Chine pendant sa présidence. Cela a aidé le dollar à grimper de près de 5 % par rapport à d’autres grandes devises. De manière révélatrice, cette augmentation a diminué avec le temps, marquant une réaction brusque du marché. 

Implications pour l’élection américaine de 2024 

Pour aider à renforcer l’économie américaine, Trump a promis d’imposer un tarif unique de 10 % sur toutes les importations internationales – et d’augmenter les tarifs sur les importations chinoises à 60 %. S’il remporte l’élection, des tarifs plus élevés sont probables, ce qui aura un impact sur les importateurs et pourrait encore renforcer le dollar. 

Biden a maintenu les tarifs de Trump sur 10 % des importations américaines, y compris de nombreux produits en provenance de Chine. De plus, il a récemment mis en place des hausses tarifaires ciblées sur les véhicules électriques et les panneaux solaires chinois. 

Si elle est élue, Harris devrait maintenir ces tarifs d’importation existants. Les investisseurs peuvent s’attendre à une réaction plus modérée sur les marchés des devises en conséquence. 

Politique industrielle et commerciale 

La reconstruction de la capacité industrielle est une priorité absolue pour les deux candidats, tout comme la protection continue du commerce. Cependant, Harris et Trump adopteraient des approches sensiblement différentes. 

L’administration Biden a déjà mis en place plusieurs mesures, y compris la loi sur la réduction de l’inflation (IRA), la loi CHIPS et Science, et le projet de loi sur les infrastructures adopté en 2021. Si Harris remporte l’élection, elle devrait continuer à mettre en œuvre ces initiatives, tout en augmentant les investissements dans les technologies propres et la transition climatique. 

Pendant ce temps, Trump vise à annuler certaines de ces mesures, y compris l’abrogation des crédits d’impôt pour l’industrie propre de l’IRA. Il est également attendu qu’il réduise le financement de la conservation, de la foresterie, de l’efficacité énergétique des bâtiments et d’autres subventions et prêts du Département de l’Énergie. De plus, en tant que président, Trump pourrait initier une action exécutive pour libérer les terres fédérales actuellement protégées pour le forage, tout en imposant de nouveaux incitatifs fiscaux pour la production nationale de pétrole et de gaz. 

Quant à la politique commerciale, Harris est susceptible de poursuivre l’approche de Biden, en mettant l’accent sur les initiatives de lutte contre le changement climatique et en examinant de près les pratiques anticoncurrentielles des grandes entreprises. 

Pendant son mandat au Sénat, Harris a voté contre l’accord États-Unis-Mexique-Canada (AEUMC), invoquant des préoccupations environnementales. De même, elle s’est opposée au Partenariat Trans-Pacifique (PTP) en 2016 pour des raisons environnementales similaires. 

Cela pourrait indiquer que la priorité de Harris est accordée aux préoccupations environnementales et climatiques plutôt qu’aux accords commerciaux. 

La proposition de Trump d’augmenter les tarifs commerciaux enflammerait les tensions avec les principaux partenaires commerciaux, entraînant une perturbation des échanges et une incertitude à court terme. 

Politique étrangère ^[8] 

La rivalité économique avec la Chine devrait être au centre de la politique étrangère américaine, quel que soit le vainqueur de la présidence. 

En laissant en place les tarifs commerciaux de Trump, l’administration Biden s’est tournée vers des barrières non commerciales, telles que des restrictions sur les investissements jugés sensibles aux préoccupations de sécurité nationale et des interdictions d’exportation de puces semi-conductrices avancées vers la Chine. 

À mesure que les relations continuent de se détériorer entre les deux superpuissances, la portée des restrictions pourrait s’étendre pour inclure les véhicules électriques, affectant potentiellement des fabricants comme Tesla, les énergies renouvelables, et même imposer des interdictions globales sur les investissements chinois dans les industries sensibles. 

Dans la plupart des domaines, Harris devrait maintenir bon nombre des objectifs de politique étrangère de Biden concernant l’Ukraine, la Chine et l’Iran, tout en adoptant potentiellement une position plus ferme sur Israël concernant le conflit de Gaza. 

Dans la mesure où ces mesures se révèlent efficaces, Trump pourrait être inspiré à les poursuivre s’il remporte l’élection. 

Malgré la rivalité croissante, aucune des administrations ne devrait aller beaucoup plus loin, compte tenu du risque pour l’économie mondiale si les échanges commerciaux devaient complètement s’effondrer entre les deux pays. 

Politique de santé publique ^[9,10] 

Pendant son mandat en tant que président en 2016, Trump a travaillé dur pour abroger la loi sur les soins abordables (ACA). Bien qu’il ait échoué, il a néanmoins réussi à réduire le financement fédéral du programme, entraînant une baisse des inscriptions. 

Lorsqu’il est entré en fonction, Biden a relancé l’ACA en rétablissant le financement fédéral – selon certains, en augmentant le financement de dix fois. Sa position sur l’ACA est claire – Biden a promis 500 millions de dollars supplémentaires au cours des cinq prochaines années pour continuer à soutenir le programme d’assurance santé publique. 

Si Trump remporte l’élection, il n’est pas clair s’il poursuivra ses efforts pour démanteler l’ACA, un sujet brûlant parmi les républicains. Cependant, compte tenu de ses politiques et actions passées, il est probable que Trump adoptera une approche de déréglementation en matière d’assurance santé. 

Sur la question des prix élevés des médicaments, la loi de réduction de l’inflation de Biden comprend une disposition révolutionnaire permettant à Medicare de négocier les prix des médicaments coûteux sur ordonnance, ce qui devrait apporter des avantages significatifs aux patients. De plus, Biden a également plafonné les coûts à la charge des médicaments requis par les bénéficiaires de Medicare. 

En revanche, Trump a tenté de réduire les coûts des médicaments en autorisant l’importation de médicaments en provenance de pays où ils sont moins chers. Cette politique n’a pas connu un grand succès, en raison de la réticence des autres pays à partager leur approvisionnement en médicaments avec les États-Unis. 

On ne sait pas quelles politiques ou actions Trump poursuivrait s’il était réélu en novembre. Cependant, il semble probable que son administration cherchera à abroger la négociation des prix de Medicare, perçue comme une forme de contrôle des prix par le gouvernement. 

Harris devrait adopter une position forte en faveur de l’accès à l’avortement par rapport à Biden, contrastant fortement avec l’ancien président Donald Trump, qui s’y est ouvertement opposé. 

Il est essentiel de comprendre que la politique de santé publique est très complexe aux États-Unis, et les investisseurs qui cherchent à déchiffrer l’impact potentiel des changements de politique apportés par l’un ou l’autre des candidats bénéficieraient d’une recherche plus approfondie sur le sujet. 

Naviguer sur le marché boursier de 2024 

Avant l’annonce du retrait de Biden, les sondages favorisaient la victoire de Trump lors de l’élection présidentielle de cette année, poussant les investisseurs à se tourner vers des actifs et des actions censés bien performer sous une administration républicaine, tels que les cryptomonnaies et les actions énergétiques ^[11]. 

L’introduction d’un nouveau candidat démocrate à la présidence pourrait conduire à une course plus serrée que prévu, augmentant potentiellement la volatilité des marchés américains alors que les investisseurs tentent d’évaluer quel parti et quelles politiques économiques l’emporteront en novembre. 

Avant de conclure cet article, il pourrait être utile de réfuter trois mythes courants sur le marché boursier pendant les années d’élection auxquels les investisseurs semblent croire. 

Mythe 1 : Le marché boursier performe mal pendant les années électorales 

Comme nous l’avons discuté précédemment, les données historiques réfutent complètement ce mythe. Rappelons que le S&P 500 a enregistré un rendement moyen de 9,1 % pendant les années électorales, ce qui est proche de la moyenne annuelle à long terme de 9,95 % ^[12]. 

Ce que les investisseurs doivent toutefois noter, c’est l’augmentation de la volatilité du marché boursier pendant les années électorales. 

 Historiquement, le S&P 500 a affiché des rendements allant de 25,77 % en 1980 à une baisse de 38,49 % en 2008 ^[13]. 

L’augmentation de la volatilité est corrélée au niveau d’incertitude, entraînant des actions de couverture parmi les investisseurs, y compris la vente temporaire des actions, puis leur rachat une fois que la clarté des politiques devient disponible. Traditionnellement, après l’annonce des résultats des sondages et la dissipation de l’incertitude, les actions ont tendance à se redresser. 

Mythe 2 : Les marchés vont baisser si (un candidat particulier) gagne 

En réalité, le marché boursier américain réagit plus fortement aux conditions macroéconomiques qu’au vainqueur de l’élection. Bien que des résultats surprises puissent inspirer des bouleversements sur le marché, ceux-ci ont tendance à être de courte durée, et le marché se corrige rapidement par la suite. 

Quelques exemples notables incluent les élections de 2020, au cours desquelles les marchés ont chuté en raison des confinements liés au COVID, plutôt que de la victoire de Biden. La même chose peut être observée en 2008, lorsque la crise des prêts hypothécaires à risque était déjà en cours lorsque Obama a pris ses fonctions. 

Mythe 3 : Il n’y aura pas de changements de politique de la Réserve fédérale pendant les années d’élection ^[14] 

Le fait est que le président de la Réserve fédérale des États-Unis n’a jamais hésité à apporter les changements jugés nécessaires même pendant une année électorale. Cela renforce encore l’idée que le marché boursier américain a tendance à répondre aux conditions macroéconomiques plutôt qu’à celui qui devient président. 

Voici un graphique détaillant tous les changements de taux mis en œuvre par la Réserve fédérale des États-Unis pendant les années électorales : 

Comme vous pouvez le voir, les réductions ou augmentations des taux d’intérêt ont été effectuées lorsque cela était nécessaire, même pendant les années d’élection. 

En particulier, notez l’augmentation de 4 % en 1980, faisant passer le taux effectif des fonds fédéraux de 14 % à entre 19 % et 20 % au cours de l’année. Cela a été mis en œuvre pour faire baisser l’inflation, qui avait atteint un record de 14,6 %. 

Conclusion : Gardez une main ferme pendant les élections américaines   

Après avoir compris comment les élections présidentielles américaines influencent le marché boursier, la principale leçon à retenir est de maintenir une approche stable à mesure que la course présidentielle s’intensifie. Soyez prêt pour la volatilité à court terme, mais résistez à l’envie d’agir lorsque l’incertitude est élevée. 

Rappelez-vous, l’histoire a montré qu’il importe beaucoup moins pour les marchés boursiers de savoir qui finit par gagner les élections. C’est plutôt le climat macroéconomique global qui compte. Il est utile de noter les changements de politique qui pourraient affecter certains secteurs, mais les changements de haut niveau ne produisent pas toujours les tendances attendues sur le marché. 

Alors que vous naviguez à travers la saison électorale, il est conseillé de maintenir une perspective à long terme et de rester fidèle à des approches stratégiques. Cet état d’esprit peut vous aider à rester concentré malgré les fluctuations du marché liées aux élections. 

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Références