Trump Trade 2024: Comprensión de las tendencias y estrategias del mercado según las políticas económicas de Trump

Ahora que Donald Trump se postula una vez más para la presidencia, muchas de sus políticas económicas y opiniones sobre el comercio internacional están volviendo a ser el centro de atención. Su tipo particular de proteccionismo agresivo, desregulación y reducción de impuestos ha sido apodado por los medios de comunicación como el “Trump Trade”.  

Es un nombre pegadizo, pero no es sólo para lucirse. Durante su mandato como presidente, las políticas de Trump produjeron resultados mixtos. Si bien determinados sectores económicos se beneficiaron, el empleo y la asistencia sanitaria empeoraron y el déficit presupuestario aumentó ^[1]. 

Y ahora, con la perspectiva muy real de que Trump regrese a la Casa Blanca, podríamos ver a Trump Trade 2.0 subir al escenario. Si esto sucediera, ¿cómo afectaría a la economía y qué deberían hacer los inversores para prepararse? 

Puntos clave 

• El Trump Trade se refiere a la estrategia económica de Trump de impuestos más bajos, desregulación y aranceles más altos para estimular el crecimiento de Estados Unidos. 

• Las políticas de Trump beneficiaron a sectores específicos como las finanzas y la energía, pero aumentaron el déficit federal y desencadenaron guerras comerciales. 

• Si es reelegido, las políticas de Trump podrían favorecer al mercado de valores y a industrias selectas, pero plantean riesgos como una mayor inflación y aranceles de represalia. 

Comprender el comercio de Trump  

El Trump Trade se puede resumir como el enfoque de Donald Trump para estimular el crecimiento de la economía estadounidense, centrándose en menos regulación, menores impuestos, mayores aranceles y menor inmigración.  

Se ha demostrado que el Comercio Trump beneficia a industrias y sectores seleccionados y puede tener implicaciones posteriores para inflación y vínculo rendimientos ^[2].  

Aspectos destacados del acuerdo Trump entre 2016 y 2020 

Una economía fuerte 

Bajo la presidencia de Trump, la economía estadounidense siguió siendo fuerte con una inflación baja y un buen crecimiento del empleo. Esto continuó hasta el inicio de la pandemia de Covid-19, que aumentó el desempleo y inflación, lo que provocó que Trump dejara el cargo con menos puestos de trabajo totales que cuando asumió.  

Varios académicos han señalado que la fortaleza de la economía estadounidense fue una continuación de la expansión económica posterior a la Gran Recesión iniciada por la administración Obama, lo que planteó dudas sobre si se debería atribuir plenamente a Trump el sólido desempeño económico. 

Creación de empleo y crecimiento salarial ^[3] 

Hasta la pandemia, la presidencia de Trump experimentó un crecimiento en empleos y salarios, continuando una racha ininterrumpida que comenzó en la administración anterior. El desempleo cayó al 3,5% en 2019, su nivel más bajo en 50 años. Mientras tanto, los salarios aumentaron en 2018 y 2019.  

Recortes de impuestos 

La más visible y controvertida de las políticas de Trump fue la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos, que se convirtió en ley en 2018. Esto representaría la mayor reforma fiscal en 30 años.  

Si bien está previsto que varias reformas previstas en la Ley expiren en 2025, los recortes de impuestos tienen efectos de amplio alcance. Las empresas se beneficiaron de una reducción permanente del tipo impositivo: del 35% al ​​21% ^[4]. Mientras tanto, la Ley afectó las tasas del impuesto sobre la renta, la deducción estándar, la exención personal, el mandato de cobertura médica, los créditos fiscales y más para los contribuyentes individuales.  

En conjunto, los recortes de impuestos parecieron tener el impacto deseado. Los estudios muestran que la legislación probablemente impulsó el crecimiento económico a través de una mayor inversión de capital en el sector privado, mientras que el gasto de los consumidores se fortaleció como resultado de mayores ingresos después de impuestos durante los primeros años en que la ley entró en vigor. 

Mercado de valores en auge 

Con un alto nivel de empleo, salarios en aumento, recortes de impuestos y una economía saludable en general, el mercado de valores disfrutó de unos años alcistas. Después de una caída inicial al comienzo de la pandemia, la S&P 500 Luego batió varios récords en una corrida alcista que duró hasta 2022. De manera similar, el Promedio industrial Dow Jones aumentó un 57% en general durante el mandato de Trump ^[5].  

Déficit anual  

El auge económico bajo la dirección de Trump tuvo un costo. Los recortes de impuestos, junto con el aumento del gasto en defensa, provocaron un déficit cada vez mayor en el presupuesto federal.  

En 2018, el déficit anual ascendió a 779 mil millones de dólares. Esta cifra se disparó a 984 mil millones de dólares en 2018 y superó la marca del billón de dólares en 2020 ^[6].  

Aranceles comerciales 

Otro sello distintivo del Acuerdo Trump es la implementación de aranceles comerciales, cuyo objetivo era apuntalar la economía estadounidense contra la competencia extranjera de importaciones baratas.  

El ejemplo más famoso de esto fue la “guerra comercial” con China, en la que la administración Trump impuso varias rondas de aranceles al acero, el aluminio, las lavadoras, los paneles solares y los productos procedentes de China, lo que afectó a más de 380 mil millones de dólares en comercio. en total. 

China no fue el único socio comercial afectado. A otros países como Canadá, México y la Unión Europea también se les impusieron aranceles comerciales.  

Los aranceles comerciales son esencialmente un impuesto sobre los bienes importados de los países objetivo. La intención es aumentar los precios de dichos bienes, para hacer más competitivos bienes similares producidos en Estados Unidos. La administración Trump también agregó que los aranceles beneficiarían a los trabajadores estadounidenses, le darían a Estados Unidos influencia para futuros acuerdos comerciales y protegerían la seguridad nacional.  

De ahí que estudios publicados en 2024 demostraran que los aranceles no lograron tener el impacto deseado. No hubo aumentos ni disminuciones en el número de empleos en Estados Unidos relacionados con los diversos aranceles impuestos a varios productos de China.  

En cambio, los aranceles comerciales de Trump provocaron que otros países aplicaran aranceles en represalia, creando un impacto negativo en los trabajadores y consumidores estadounidenses.  

¿Qué esperar si regresa el Acuerdo Trump? 

Si Trump regresa a la Casa Blanca, sus políticas económicas podrían afectar a varios sectores de la economía; esto es lo que hay que tener en cuenta: 

Impacto en el mercado de valores ^[7] 

El mercado de valores en general se comporta favorablemente durante los períodos electorales, terminando con un aumento promedio del 6,8%. Se consideró que esto era cierto independientemente del candidato que ganara. 

Esta vez, no hay razón para esperar que el mercado de valores no siga una tendencia similar. Si Trump regresa a la Casa Blanca, se espera que cumpla sus promesas de campaña de reducir la regulación, reducir los impuestos y aumentar la aceite y producción de gas.  

En particular, el regreso de Trump probablemente signifique extender o eliminar la expiración en 2025 de la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos. Esto significa prolongar la reducción de impuestos para todos, una medida que se espera que impulse aún más la inversión de capital en el sector privado, promoviendo un efecto estimulante en la economía estadounidense.  

Con base en estos factores, podemos esperar que el mercado de valores responda favorablemente a una victoria de Trump, tanto en el plazo inmediato como posiblemente también en el largo plazo.  

Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que el impacto de los candidatos individuales –y de hecho, los resultados electorales– generalmente no influyen mucho en lo que respecta al mercado de valores. Más bien, los inversores toman sus decisiones basándose en gran medida en los fundamentos económicos, de modo que mientras la economía estadounidense se mantenga fuerte, veremos que el mercado de valores responde de la misma manera.  

Impacto en los rendimientos de los bonos ^[8] 

Las políticas desregulatorias y proempresariales de Trump, junto con un mayor gasto gubernamental, podrían hacer un buen trabajo para mantener la economía estadounidense avanzando. También existe la posibilidad de que la economía se sobrecaliente y provoque que la inflación comience a aumentar nuevamente.  

Como las tasas de inflación son una de las pocas palancas económicas disponibles para controlar la inflación, una victoria de Trump podría hacer que la Reserva Federal opte por mantener tasas de interés alto. Esto les daría más margen para intervenir en caso de que las tasas de inflación cambien de rumbo y comiencen a subir nuevamente. 

Si las tasas de interés se mantienen altas, los rendimientos de los bonos pueden aumentar a medida que los inversores busquen rendimientos similares libres de riesgo. Esto provocaría una caída correspondiente en los precios de los bonos. En consecuencia, esto podría significar que una presidencia de Trump podría ver un mercado de bonos más silencioso.  

Impacto en la fortaleza del dólar 

Como todas las monedas fiduciarias, la fortaleza del dólar estadounidense depende en última instancia de la fortaleza y las perspectivas de la economía. Dado que el pronóstico comercial de Trump mantendrá el buen desempeño de la economía estadounidense, se puede esperar que el dólar estadounidense se mantenga fuerte tras una victoria de Trump.  

Los factores externos que contribuyen al continuo dominio del dólar incluyen la debilidad de otras monedas globales, derivada de la caída de la eurozona en la recesión, y los reveses experimentados por Japón y China.  

Un dólar fuerte hará que las acciones estadounidenses sean más atractivas para los inversores, aumentando las posibilidades de mayores entradas de fondos. Durante las últimas dos décadas, el aumento del valor del dólar estadounidense estuvo correlacionado positivamente con el movimiento del índice S&P 500. Aproximadamente el 40% de las veces, el índice sube cuando aumenta el valor del dólar ^[9]. 

Si bien un dólar estadounidense fuerte puede ser útil para impulsar el mercado de valores, su fortaleza también podría causar problemas en otros lugares. En particular, es probable que los exportadores que venden a clientes extranjeros vean que sus productos cuestan más, erosionando su competitividad en el escenario global. Las empresas que operan en el extranjero también podrían ver caer sus beneficios al convertir los ingresos en divisas al dólar.  

Impacto en sectores específicos ^[10] 

Servicios financieros 

Después de que Trump ganara las elecciones de 2016, el sector de servicios financieros superó significativamente al mercado en general. Mientras que el S&P 500 subió sólo un 3% después de las elecciones, el índice S&P Financials avanzó más del 10%. 

El aumento fue impulsado por la postura desreguladora y proempresarial de Trump, que ayudó a impulsar a los bancos e instituciones financieras que se beneficiaron de reglas más flexibles sobre los requisitos de capital.  

Si recupera la presidencia, se espera que Trump siga reduciendo las regulaciones, lo que podría dar a los proveedores financieros más margen de maniobra para expandir sus operaciones, aumentar la deuda y aumentar la actividad económica. Como resultado, el entorno desregulador probablemente ayudará al sector financiero a emerger como ganador.  

Tecnología  

Se espera que el sector tecnológico se beneficie del regreso de Trump a la Casa Blanca, debido a la continuación de la Ley de Empleos y Reducción de Impuestos que probablemente implementará.  

Cuando la ley se introdujo por primera vez en 2017, la reducción masiva de los impuestos corporativos del 35 % al 21 % significó que las empresas obtuvieron una bonificación del 14 % en sus balances ^[11]. Esto fue una gran ayuda para las empresas del sector tecnológico de alta rentabilidad, ya que generó un aumento de la inversión, recompras de acciones y pagos de dividendos. 

En consecuencia, el sector tecnológico seguirá disfrutando de un entorno fiscal más bajo que podría ayudar a impulsar el rendimiento.  

Energía ^{[12, 13]} 

Estados Unidos se ha convertido verdaderamente en el mayor productor de petróleo del mundo en 2024, liderando los volúmenes de producción por sexto año consecutivo. Trump ha declarado su intención de apoyarse en gran medida en las ricas reservas de petróleo del país, famosamente resumida en su eslogan “perforar, bebé, perforar”.  

Como tal, el sector energético –específicamente, los productores de petróleo y gas– probablemente se beneficiará de políticas más amigables a medida que Trump busque avanzar en la perforación nacional. El mayor acceso al petróleo fortalecerá la autosuficiencia energética de Estados Unidos y al mismo tiempo consolidará el estatus del país como exportador clave de petróleo.  

Además, la expansión de la industria del petróleo y el gas generará más empleos, lo que apuntalará aún más el desempeño del sector y al mismo tiempo elevará su estatus como motor de crecimiento económico. 

Fabricación ^[14] 

Una reanudación del Acuerdo Trump probablemente provocaría una fortaleza continua del dólar estadounidense, lo que conduciría a una menor competitividad global para los exportadores estadounidenses y a mayores riesgos cambiarios para las empresas que recaudan ingresos extranjeros, como se analizó anteriormente.  

En el lado positivo, otra forma en que el sector manufacturero podría verse afectado es la mayor priorización de la Ley CHIPS y Ciencia para mejorar la capacidad de producción de semiconductores de Estados Unidos y reducir la dependencia de los fabricantes extranjeros.  

Esto podría resultar en un aumento de la financiación, exenciones fiscales y otros incentivos para acelerar el desarrollo del sector, allanando el camino para que el sector tenga un desempeño superior en el futuro cercano.  

Infraestructura  

La inversión en infraestructura fue uno de los pocos temas que obtuvo apoyo bipartidista. La Ley de Infraestructura, promulgada por Biden en 2021, prevé 1,2 billones de dólares para proyectos de infraestructura hasta 2026; hasta la fecha, quedan por asignar más de 490 mil millones de dólares ^[15].  

Esto es muy prometedor para el sector de infraestructura, especialmente porque se espera que Trump brinde su apoyo a proyectos que involucran la construcción y reparación de carreteras, la modernización de aeropuertos y la mejora de los puertos del país.  

Por este motivo, las empresas especializadas en construcción, ingeniería civil y servicios relacionados podrían beneficiarse de un segundo mandato de Trump. 

Implicaciones globales del Acuerdo Trump ^[16,17] 

A continuación se presentan algunos aspectos clave a considerar en caso de una victoria de Trump.  

Aranceles universales sobre todas las importaciones 

Trump quiere aprovechar el poder económico de Estados Unidos para obtener concesiones de sus socios comerciales. Culpa al sistema de comercio global por los problemas de la economía estadounidense, incluida la pérdida de empleos, el cierre de los mercados extranjeros y un dólar sobrevaluado.  

Sin embargo, cuando Trump promulgó aranceles comerciales la última vez que estuvo en el cargo, los socios comerciales tomaron represalias del mismo tipo. Como tal, imponer un arancel comercial universal a todas las importaciones probablemente provocaría un mayor grado de represalias por parte de la mayoría, si no de todos, los socios comerciales.  

Esto podría tener consecuencias graves en todo el mundo, incluida una reducción del comercio y del crecimiento global, interrupciones en las cadenas de suministro y precios más altos para todos. 

Nueva guerra comercial con China 

El candidato republicano ha amenazado con intensificar la guerra comercial con China, aumentando los aranceles hasta el 60%. Esto no sólo obstaculizaría la recuperación de China, sino que las consecuencias podrían extenderse a la economía global en general.  

Esto se debe a que China es un importante motor del crecimiento global y es probable que la escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China aumente los niveles de inflación en todo el mundo, lo que provocará que los bancos centrales se embarquen en una nueva ronda de aumentos de las tasas de interés. Como resultado, la incertidumbre macroeconómica se profundizaría, erosionando la confianza de los inversores y reduciendo los rendimientos del mercado de valores.  

Conclusión: atenerse a una estrategia equilibrada  

Claramente, un retorno del Acuerdo Trump podría traer consecuencias complejas y de largo alcance, y es difícil predecir cómo resultarán las cosas. Después de todo, la fuerza y ​​el impacto de las políticas no dependen únicamente de quién esté en la Casa Blanca, y los factores partidistas también influirán.  

Ya hemos cubierto mucho, así que resumiremos diciendo esto: las elecciones presidenciales de EE. UU. son un momento emocionante para buscar oportunidades comerciales, pero tenga cuidado de no comprometerse demasiado basándose únicamente en los titulares de las últimas noticias. Recuerde que las cosas se mueven rápidamente y el mercado puede cambiar en cualquier momento.  

Reserve un presupuesto razonable para realizar apuestas a corto plazo a medida que surjan, pero asegúrese de mantener también sus estrategias a largo plazo. Después de todo, los candidatos electorales van y vienen, pero el mercado todavía se rige en gran medida por factores fundamentales.  

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Referencias